#Sanktioner mot ryskt aluminium: vad kommer Europa att göra?

I ett drag som rasade börserna slog det amerikanska finansdepartementet i fredags sanktioner mot sju ryska oligarker och 12 företag som de äger eller kontrollerar, och anklagade dem för att sprida "ondsinta aktiviteter" runt om i världen. Enligt lagen är de personer och juridiska personer som är listade i praktiken uteslutna från det amerikanska banksystemet, förbjuder dem att använda US-dollar för alla transaktioner och förbjuder amerikanska medborgare att göra affärer med dem. Även om detta inte på något sätt är första gången Washington slår ut mot Moskva, var bredden av sanktionerna utan motstycke. Så mycket att västerländska konsumenter sannolikt drabbas hårdast.

 

"För första gången biter sanktionerna faktiskt" quipped Den rutinerade Rysslandsanalytikern Leonid Bershidsky diskuterar den oväntade inkluderingen av Oleg Deripaska och hans affärsimperium, som innehåller Rusal - världens största aluminiumproducent (fd Kina). Företaget stod förra året för cirka 14 % av världens aluminiumproduktion, med en produktion på 3.71 miljoner ton.

 

Även om sanktionerna mot att köpa Rusal-varor träder i kraft först den 5 juni^th, effekterna var omedelbara. Rusals aktie tanked på Hong Kong Exchange, vilket skickar aluminiumpriserna nära fleråriga toppar. Glencore, företagets största kund, sa att de skulle omvärdera sin relation med den ryska tillverkaren, och London Metal Exchange beslutade att förbjuda metallen från sin handelsplattform. Samtidigt betalar premiumkonsumenterna i USA för att få leverans av metallen sköt upp med 20 % till nästan rekordnivåer, vilket gör aluminiumtunga varor som bilar, flygplan, förpackningar eller läskburkar dyrare för konsumenterna – och mer lönsamma för amerikanska producenter.

 

Annons

På grund av sanktionernas omfattning märktes liknande effekter även i Europa. Även om oddsen är låga vid denna tidpunkt är europeiska banker och konsumenter oroliga att de kan falla för så kallade "sekundära sanktioner", som USA tar ut på tredje part för att underlätta transaktioner med sanktionerade enheter. Även om sådana extraterritoriella sekundära sanktioner är osannolika vid denna tidpunkt, eftersom detta extra lager av sanktioner endast har tillämpats en gång - på banker som gör affärer med iranska enheter - har användare av rysk metall börjat leta efter alternativ.

 

Försörjningskedjor störda

 

Och däri ligger rubbet. Som Robin Bhar, chef för metallforskning vid Societe Generale i London sa: "Det finns mycket panik och osäkerhet. Jag förstår inte hur du enkelt kan ersätta det saknade ryska ursprungsmaterialet på kort sikt.” En liknande uppfattning var ekade av Colin Hamilton, chef för metaller på BMO Capital Markets Ltd: “Vi kan inte klara oss utan Rusal. Vi behöver Rusal-material.”

 

Som många industriella konsumenter och små och medelstora företag snart kommer att få reda på, kommer det globala utbudsgapet som lämnas av Rusal-märkt aluminium att vara svårt att ersätta. Varför? Eftersom år av låga aluminiumpriser orsakade av kinesisk överproduktion har lett till massiva kapacitetsstängningar i Europa och USA.

 

Med marknaden redan i ett underskott efter att USA antog tullsatserna enligt avsnitt 232, som tillämpade en tull på 10 % över hela linjen på all aluminiumimport, har sanktionering av rysk metall bara ökat smärtan. Även om ett antal amerikanska allierade – inklusive EU och Kanada – fick tillfälliga undantag från tulltaxan, har världen helt enkelt inte tillräckligt med reservproduktion för att kompensera för den plötsliga förångningen av 14 % av världens ex-Kina produktion. Även om Kina överproducerar och teoretiskt sett skulle kunna gå in för att stabilisera priserna, gör Pekings policy att tillämpa exporttullar på primäraluminium utsikterna oattraktivt.

 

Ungefär som USA importerar Europa för närvarande nästan halv av sin förbrukning, eller mer än 6 miljoner ton aluminiumgöt per år - och nästan 840,000 ton kommer från Ryssland. Om man lägger till de cirka 2 miljoner ton som kommer att omfattas av extra tullar i USA, är det uppenbart att konkurrensen om icke-rysk metall eller Section 232-befriad metall kommer att växa exponentiellt.

 

Med så mycket på spel skulle EU göra klokt i att noggrant överväga sina alternativ och utforska möjligheter som skulle begränsa effekten av sekundära sanktioner på europeiska företag. Faktum är att de tvådelade restriktionerna för aluminiumimport bäddar för en perfekt storm som marknaden är dåligt rustad att möta. Aluminiumpriserna förväntas slå rekord efter rekord, vilket ökar insatskostnaderna för en rad företag som är beroende av metallen för sin verksamhet.

 

Tillsammans med svaga ekonomiska förhållanden i de flesta europeiska länder kommer effekterna av USA:s handels- och sanktionspolitik att märkas akut av europeiska konsumenter. Europeiska affärsförtroende mätare har rasat till sex månaders lägsta nivå, liksom de flesta delkomponenter av den huvudsakliga ekonomiska indikatorn. Industrins förtroende, tjänsternas förtroende, detaljhandelns förtroende och förtroendet för finansiella tjänster var alla starkt i minus.

 

Om det finns en silverkant i denna ganska dystra bild, så finns den enligt USA Morgan Stanley, varje 2-cent per pund ökning av den amerikanska premien representerar en välsignelse på 50 miljoner USD (före EBITDA) för amerikanska aluminiumföretag som Alcoa. Vissa tillverkare luktar rik på belöningar och har redan tillkännagett planer på att starta om aluminiumsmältverk som inte fungerar.

 

Trots att de är utklädda till att slåss mot ryska "maligna aktiviteter runt om i världen", verkar den senaste uppsättningen av sanktioner vara lite mer än en ny handout från Trump-administrationen till dess kämpande industriella hjärta. Man kan bara hoppas att EU:s beslutsfattare kommer att visa samma grym och vidta meningsfulla åtgärder för att skydda europeiska företag – även om det innebär att uppröra några Vita husets hökar på andra sidan havet.

 

 

 

 

 

 

Dela den här artikeln: