Vindar av förändring: Hur Enel och Iberdrola startade för energiövergången

Europas största verktyg Enel och Iberdrola såg övergången till ren energi komma för årtionden sedan när andra baulade till de höga kostnaderna för att producera energi från sol och vind och istället fastnade med kol och olja, skriva Stephen Jewkes och Isla Binnie.

Tack vare tidiga beslut att köpa elnät och bygga förnybara anläggningar är de enastående verktygen nu bland en handfull globala gröna energimarknader som går i strid med Big Oil för att leverera koldioxidsnål energi full av självförtroende.

Europeiska oljegiganter som BP, Royal Dutch Shell och Total har skärpt sitt fokus på kraft och ser det som branschen att bygga upp sina affärer när de återuppfinner sig som leverantörer av ren energi.

Men de kommer att behöva brottas med marknadsandelar från etablerade aktörer som Enel och Iberdrola som har positionerat sig i åratal för att dra nytta av övergången till renare energi, och satsade på att fossila bränslen var borta.

"Energiomställningen har varit en del av mitt liv", säger Enels vd Francesco Starace till Reuters. ”Det fanns inget eureka-ögonblick för oss. Vi sa bara att det här är för dumt att kunna fortsätta länge. ”

Omvandlingen av de två företagen till globala gröna kraftverk har bidragit till att öka deras vinster och aktiekurser samtidigt som de genererade kontanter och utdelningar trots en global pandemi. Under de senaste två åren har deras aktier skjutit i höjden när investerare skiftade från oljelager till inköp till företag som de ansåg att de hade ekonomiska förutsättningar och kompetensuppsättningar för att leda den påskyndande energiomställningen. tmsnrt.rs/3fwgdeJ

Enel och Iberdrola har byggt ren energikapacitet på viktiga marknader som USA och Latinamerika och siktar nu på att ha sammanlagt 215 gigawatt av sin egen förnybara kapacitet fram till 2030 - tillräckligt för att driva cirka 150 miljoner europeiska hem, baserat på en uppskattning av konsultföretaget Wood Mackenzie.

Annons

Andra ledande gröna verktyg som också har dragit nytta av övergången från fossila bränslen inkluderar vind- och solenergijätten NextEra Energy i USA och Danmarks offshore vindkraftspark specialist Orsted. (Grafik: Aktiemarknaderna gynnar gröna verktyg)

'KYSA grodan'

Redan innan han gick med i Enel vid sekelskiftet, pressade Starace företag som hakade på olja och kol för att byta till mindre förorenande gasturbiner.

"Detta är inte den första energiomgången innan det fanns kolångcykler som sedan övergick till gasånga och så vidare", sa han. "Jag gillade den hållbara sidan av förnybara energikällor, det faktum att du fortsätter att återanvända samma energi från solen."

Vändpunkten för Enel var skapandet av Enel Green Power (EGP) 2008, strax efter att det lanserade 39 miljarder euro för övertagandet av Spaniens Endesa, en affär som ökade dess tillgång till Latinamerikas snabbväxande marknader. Starace fick i uppdrag att driva EGP som ett livskraftigt oberoende företag som inte förlitade sig på de generösa incitamenten som regeringarna sedan bjöd på för att starta sina gröna enheter. Bildspel (2 bilder)

”Förnybara energikällor var ett helt annat bollspel - mindre anläggningar, mindre konkurrenskraftiga och dyrare. Det behövde sitt eget utrymme med rätt fotavtryck och teknikmix för att leverera, säger en källa som arbetade på EGP. När Starace blev verkställande direktör för Enel-gruppen 2014 förlorade han lite tid på att köpa tillbaka den del av EGP som noterades 2010 så tillväxtmotorn var helt intern.

Iberdrolas verkställande direktör Ignacio Galan gjorde en ännu tidigare övergång från kol och olja när han tog rodret vid Spaniens största privata nytta 2001.

Han började stänga eldningsoljekraftverk - 3.2 gigawatt (GW) kapacitet hade avvecklats 2012 - och stängde företagets två sista koleldade anläggningar 2020.

Samtidigt ökade Iberdrola sina utgifter för att bygga förnybara anläggningar, främst vindkraftparker, i Spanien från 352 miljoner euro (413 miljoner dollar) 2001 till över 1 miljard euro 2004.

Galan mötte internt och regelbundet motstånd, även om den schweiziska banken UBS i en rapport från 2002 med titeln "Kiss the Frog" sa att Iberdrolas nya koldioxidsnåla fokus kunde ge vinster.

Investerare behövde fortfarande övertyga. En Iberdrola-källa påminde om en amerikansk kapitalförvaltares tvivel om vindkraftsparker 2004 och kallade dem ganska vita pilar fastna på en sluttning. Han ändrade sig när han besökte en i Spanien 2007.

"Han var skeptisk, men tre år senare sa han att vi hade rätt", sade källan. (Grafik: Ambitiösa mål, men lång väg att komma ikapp de stora förnybara energikällorna,)

GALLER APART

Konsultföretag Rystad Energy säger att oljegiganter har en lång väg att komma ikapp de stora förnybara energikällorna när det gäller kapacitet, trots deras ambitiösa mål. År 2035 beräknar den att Enel fortfarande kommer att vara ledande följt av Iberdrola och NextEra.

Enel och Iberdrola har en annan betydande fördel att analytiker säger att oljebolag kommer att kämpa för att matcha blomstrande kraftnätsföretag. Nästan hälften av Enel och Iberdrolas inkomster kommer från miljontals kilometer kraftledningar som transporterar el till hem i Europa, USA och Latinamerika.

"Rutnät är ryggraden i energiomställningen", säger Javier Suarez, chef för energidisken vid Milanos Mediobanca. "Att äga dem betyder stabilt kassaflöde och lägre investeringsrisk." De flesta nät är monopol med reglerad, garanterad avkastning och operatörer säljer dem sällan till försäljning. "Varje ny aktör i branschen kommer inte att kunna få tillgång lätt eller säkert inte billigt till de riktigt bra äldre tillgångarna som Iberdrola och Enel har - infrastrukturtillgångarna", säger Wood Mackenzie-analytiker Tom Heggarty.

Nätverk byggda för att ta envägsström från fossila bränsleanläggningar behöver nu en massiv investeringsrunda för att tillgodose elproduktion från källor som solpaneler på taket som också kan injicera kraft tillbaka i nätet.

Aktörer som Enel och Iberdrola är de mest sannolika kandidaterna för att skaffa kapital, säger analytiker.

Eftersom avkastningen vanligtvis är låst med kontrakt kommer mer utgifter för nät och förnybara energiproduktionstillgångar att leda till mer vinst för de stora gröna verktygen, säger Goldman Sachs. Enligt den amerikanska bankens beräkningar kommer det att kräva 2050% ökade utgifter för sådan kraftinfrastruktur för att nå internationella mål för att minska koldioxidutsläppen till netto noll till 200. Enel vill nu utöka sitt nät i Europa, Latinamerika, USA och Asien och Stillahavsområdet, säger källor.

I november sa företaget att de skulle spendera 150 miljarder euro av sina egna pengar för att minska koldioxidutsläppen 80% fram till 2030 och nästan tredubbla sin ägda kapacitet för förnybar energi till 120 GW, med nät som nästan hälften av den totala investeringen. Iberdrola har emellertid öronmärkt mer än en tredjedel av sina utgiftsplaner för nät, mestadels i USA, som kommer att bli den största marknaden för reglerade tillgångar.

Det har förbundit sig att spendera 150 miljarder euro på att tredubbla sin förnybara kapacitet och fördubbla sina nättillgångar fram till 2030. Beloppen dvärgbelopp som europeiska oljemajorer har lovat för sina nya gröna företag hittills.

"Jag tror inte att det var enkelt att besluta att spendera pengar på förnybara energikällor", sa Pierre Bourderye från PJT Partners om Enel och Iberdrola. "Om det hade varit enkelt hade andra gjort det samtidigt, men de gjorde det tio år senare."

($ 1 = 0.8516 euro)

Rapportering av Stephen Jewkes i Milano och Isla Binnie i Madrid

Dela den här artikeln: