Anslut dig till vårt nätverk!

coronavirus

Hur ser världen ut efter # COVID-19?

DELA MED SIG:

publicerade

on

Vi använder din registrering för att tillhandahålla innehåll på ett sätt du har samtyckt till och för att förbättra vår förståelse av dig. Du kan när som helst avsluta prenumerationen.

COVID-19-pandemin verkar ha nått en topp i några av de mest drabbade länderna i EU och Kina (där den har sitt ursprung), och de preliminära tecknen finns att den snart skulle nå topp i USA och Storbritannien, skriver Vidya S Sharma, Ph. D. *

Kommer det att ha en djup inverkan på alla länder, vare sig fattiga eller välmående? Kommer det att förändra karaktären på förhållandet mellan länder? Kommer det att få oss att tänka om hur andra faktorer vi måste ta i när vi definierar den nationella säkerheten? Har det potential att omdefiniera globala handelsmönster? Kommer det att tvinga oss att fokusera på nya typer av säkerhetshot? Kommer det att påverka globaliseringen som vi känner den idag? Kommer det i efterhand att vissa länder kommer att upptäcka att de ekonomiska tillväxtmodeller som de har strävat efter måste väsentligt justeras eller avvisas helt? Har det potential att förändra arbetets natur för några av oss?

Det som är säkert är att osäkerheten om den typ av framtid vi står inför har ökat. Därför verkar det lämpligt att utforska dessa och relaterade frågor.

Vissa kommentatorer har liknat denna kris med klimatförändringarna och har använt denna händelse för att bara argumentera hur falsk vår tro om marknader är och att vi använder det som en möjlighet att ställa om våra sociala värden och undanröja "meningslösa jobb". Med andra ord, bygg upp en "bättre kapitalism" och om det inte är möjligt, så släpp den.

Mina mål för den här artikeln är mycket mindre ambitiösa. Jag vill bara diskutera vilka förändringar som troligen kommer att inträffa eller kan föras in i de befintliga ekonomiska, sociala och säkerhetsarkitekturer som vi lever i.

För att hantera COVID-19-epidemin har regeringarna i de drabbade länderna tvingats uppmana social distansering, starkt begränsa eller förbjuda helt och hållet transporter och resor, stänga sina himlar för flygbolagen och förbjuda allmänna församlingar. Följaktligen bevittnar vi nu en COVID-19-inducerad nedläggning av ekonomin över hela världen. COVID -19-pandemi, ursprungligen en hälsokris, har nu omvandlats till en ekonomisk kris av stor omfattning.

När man utarbetar ett svar är det naturligt för beslutsfattare att avgöra om en liknande händelse har ägt rum tidigare. Professor John Oxford, en ledande virolog i Storbritannien, har jämförde den med den spanska influensapandemin 1918. Matt Stoller of Open Markets Institute har jämfört det med det stora depressionen 1932. Andra har hittat paralleller i naturkatastrofer som Katerina Hurricane och klimatförändringar.

Annons

Men faktum är att försöka förstå nutiden genom spegeln från det förflutna är som att titta på ens bild i en konvex spegel: det visar alltid en förvrängd bild.

Nödvändig gemenskap

I detta ögonblick av nationell nödsituation i demokratiska länder har politikerna på båda sidor av gången visat en betydande mognad, samarbetat med varandra så att den nödvändiga lagstiftningen för att finansiellt hjälpa de flesta avskedade arbetare, små och stora företag, ensamhandlare och arbetslösa människor. I samma anda har de samarbetat för att anta lagar som förbjuder hyresvärdar att räkna ut hyresgäster (både kommersiella och bostäder). Allt detta har uppnåtts utan att ha fastnat i partipolitisk poängpoäng.

Smakämnen finansiellt stödpaket tillkännagivna är av mammutproportioner (för detaljer se figur 1 nedan).

Denna likviditet har lagts till den globala ekonomin innan några meningsfulla åtgärder hade vidtagits för att dämpa likviditeten som sprutits in i det finansiella systemet efter Global Financial Crisis (GFC).

Detta kommer ytterligare att snedvrida priserna på olika tillgångsslag (t.ex. aktier, obligationer, likvida medel eller penningmarknadsinstrument, fastigheter, omsättningsbara samlarföremål etc.) och hålla räntorna på historiskt låga nivåer.

Det är mycket troligt att aktiekurserna på börserna fortsätter att vara volatila.

Bild 1: Diskretionära skattemässiga åtgärder som antagits som svar på COVID-19 senast den 16 april 2020 som% av BNP 2019 för utvalda EU-medlemmar, Storbritannien och USA

Land Omedelbar uppskjuten Annan likviditet / Totalt
garantier * som% BNP
Belgien 0.70% 1.20% 0.00% 1.90%
Danmark 2.10% 7.20% 2.90% 12.20%
Frankrike 2.40% 9.40% 14.00% 25.80%
Tyskland 6.90% 14.60% 38.60% 60.10%
Grekland 1.10% 2.00% 0.50% 3.60%
Ungern 0.40% 8.30% 0.00% 8.70%
Italien 0.90% 13.20% 29.80% 43.90%
Nederländerna 1.60% 3.20% 0.60% 5.40%
Spanien 1.10% 1.50% 9.10% 11.70%
Storbritannien 4.50% 1.40% 14.90% 20.80%
USA 5.50% 2.60% 4.10% 12.20%

Källa: Bruegel

* Kategorin "Övrig likviditet / garantier" omfattar endast (a) statliga initierade åtgärder (exkluderar centralbankåtgärder) och (b) den totala volymen av privata lån / verksamheter som omfattas.

Sedan ovanstående figur 1 sammanställdes har USA tillkännagett ett andra lättnadspaket värt 500 miljarder dollar och Europeiska centralbanken har lovat att pumpa in en biljon dollar för att öka likviditeten inom euroområdet. Den amerikanska centralbankens ordförande, Jeremy Powell, är på rekord att han skulle vara beredd att tillhandahålla en oändlig mängd likviditet. Australiens paket närmar sig också 300 miljarder dollar (nästan 10% av BNP).

Som framgår av figur 1 är Tysklands hjälppaket det mest generösa när det beräknas som en procent av BNP. Det har den starkaste balansräkningen bland de västerländska länderna.

Skuldsatta nationer

Balanserna för redan starkt skuldsatta länder (USA, Italien, Spanien, Portugal, Grekland, Frankrike, Storbritannien, etc.) kommer att bli ännu svagare och kommer att förbli mycket svaga under många år framöver såvida inte radikala ekonomiska strukturreformer genomförts.

USA: s exempel har visat att hållbar tillväxt inte kan uppnås genom att helt enkelt sänka skatter på företags och rika medborgare. Det leder bara till mer skuld (läs lån mer och mer från Kina och ihåliga ur medelklassen (se figur 2). USA har idag en mindre medelklass jämfört med Nordeuropeiska länder.

USA kommer att ha ett budgetunderskott på fyra biljoner dollar nästa år. Om kreditvärderingsinstituten graderade amerikanska skulder med samma kriterier som de gäller för andra länder, kommer amerikanska statsobligationer att ränta under investeringsgraden.

Figur 2 Hålning av medelklassen

källa: Forbes.com 17 april 2020

Konservativa kommer att behöva en annan darrativ

Det är värt att notera att ett antal länder listade i figur 1 ovan har konservativa partier eller ledare vid makten, till exempel USA, Storbritannien, Tyskland, Australien, Japan, Indien, Brasilien, etc. Den franska presidenten gillar också att räknas som finansiellt konservativa.

Konservativa i de västerländska länderna, särskilt i de anglo-saxiska länderna, ser generellt att regeringen hämmar deras frihet. De kritiserar ofta det för att slösa bort skattebetalarens pengar. Många av dem tror också att om någon inte kan krita ut en anständig uppehälle för sig själv är det hans / hennes eget fel. Det sätt vi har strukturerat vårt samhälle och institutioner och vår familjebakgrund etc. har ingenting att göra med.

Denna fientlighet mot regeringen inkapslades odödligt när han den 12 augusti 1986 påpekade: "Jag tror att ni alla vet att jag alltid har känt att de nio mest skrämmande orden på engelska är: Jag kommer från regeringen ..." .

Samma inställning till regeringen uttrycktes under konservativa partiets konferens i oktober 1987 Brittiska premierminister Margaret Thatcher när hon hävdade att i vårt land tror de flesta att om "Jag har ett problem, det är regeringens uppgift att klara det! Jag är hemlös, regeringen måste hysa mig! ” Hon fortsatte med att utropa: "Det finns inget sådant som samhälle."

Konservativa politiska ledare och intellektuella (i synnerhet den republikanska partiets elit i USA) har gjort sitt bästa för att skapa fientlighet mot och fullständigt misstro mot regeringen i vanliga människors sinne genom att måla den som pengar-slösande maskin blanda sig i deras privata liv och begränsa deras friheter.

Trump-administrationen, som är känd för sin anti-regeringsstreck, talar nu öppet om att ta in kapitalandelar luftfarten, försvar, olja och andra sektorer.

Efter att ha ordförat för en sådan utvidgning av regeringens roll i människors liv och privata sektor skulle de behöva hitta en annan berättelse för att kritisera sina politiska motståndare och vädja till deras röstbank.

Folkhälsosystem

Den 1918 spanska influensan var en katalysator i utvecklingen av folkhälsosystem över de utvecklade länderna.

Under de senaste 25-30 åren har regeringar i de flesta utvecklade länder minskat välfärdsprogrammen och folkhälsoprogrammen. Alla politiska partier som står på dagordningen för att stärka folkhälsosystemen i västvärlden (eller till och med i länder som Indien) kommer att hitta många nya väljare. Kanske skulle "Obamacare" inte vara ett så smutsigt ord med republikanska väljare.

Beroende på Kina

COVID-19-pandemin har bland annat lyfts fram tre saker.

Till skillnad från Ryssland under det kalla kriget, har väst tillåtet Kinas ekonomi att integreras noggrant med oss ​​(se figur 3 nedan) i hopp om att demokratiska och liberala värden genomsyrar sitt samhälle. Vi vet nu att det var en felberäkning.

Bild 3 nedan är självförklarande. Den sista kolumnen visar Kinas handelsöverskott / underskott med ett givet land.

Vad fördelningen av Kinas export visar är att väst har blivit för beroende av Kina för tillverkade varor. I början var det för lågteknologiska artiklar där billig arbetskraft gav Kina en differentiell fördel. Men alltmer har Kinas export bestått av sofistikerad medicinsk och teknisk utrustning, kemikalier, robotar och andra högteknologiska artiklar (vilket tydligt demonstreras av Apple och andra företags situation under handelsstrid mellan USA och Kina och igen när Kina stängde sina gränser för att tackla COVID- 19 pandemi) och ökningen av företag som Huawei och Ali Baba.

Kina är en rik nation idag eftersom företagen i väst, besatt av kortfristig lönsamhet, demonterade sina lokala produktionsenheter och tog dem utanför kusten till Kina.

I första hand har Kina använt denna rikedom externt för fem syften: (a) att köpa amerikanska statsobligationer och euroområdesobligationer (och därmed dra nytta av låga besparingsräntor i dessa länder,) och försvarssektorn behöver, (c) att isolera Taiwan diplomatiskt, (d) nyligen för att köpa inflytande i tredje världsländerna med hjälp av skuldfälla-diplomati, och (e) ge stöd till länder som passar in i sina strängar av pärlförsvarstrategi (t.ex. , Pakistan, Sri Lanka, Myanmar, etc.).

Figur 3 Kinas handel med utvalda OECD-länder
och Indien och Vietnam (US $ bill) *

Land

Export från
Kina

Import
till Kina

Handelsbalans
Överskott (underskott)

USA

481.00

156

325.00

Japan

143.00

180

(37.00)

Sydkorea

111.00

203

(92.00)

Vietnam

84.00

64

20.00

Tyskland

78.00

106

(28.00)

Indien

75.00

19

56.00

Nederländerna

74.00

12

62.00

UK

62.00

24

38.00

Singapore

55.00

34

21.00

Taiwan

55.00

177

(122.00)

Australien

48.00

105

(57.00)

Kanada

36.00

28

8.00

Italien

34

21

13.00

Brasilien

34.00

77

(43.00)

Frankrike

33.00

32

* Alla siffror är för 2019

Källa: IMF

Kina är nu den största innehavaren av amerikanska statsobligationer när Hongkongs obligationsinnehav beaktas (se figur 4).

Under de senaste 30 åren har det undergrävt / saboterat västens tekniska fördel genom att tvinga företagen som inrättar offshore-produktionsenheter att överföra sitt tekniska kunnande till sin lokala kinesiska partner och genom att bedriva spionage och / eller cyberstöld.

Export- och importhandelsprofilen i Kina (se figur 3 ovan) ger oss en mycket god bild av samberoende mellan Kina och andra västerländska länder. Stephen Roach från Yale University har diskuterat USA: s strategiska svaghet i sin utmärkta bok, "Unbalanced: The Codependency of America and China".

Figur 4 Största utländska innehavare av amerikanska statskassor
från och med december 2019 (i US $ bill)
Land

Obligationsinnehav

Japan

1154.99

Kina

1069.9

UK

332.6

Brasilien

281.9

Irland

281.8

luxemburg

254.6

Schweiz

2237.5

Caymenöarna

230.5

Hong Kong

233.3

Belgien

210.2

Taiwan

193.1

Indien

162

Singapore

147.9

källa: Statistik 2020

Säkerhetshot

Vårt beroende av att Kina köper vår suveräna (och högkvalitativa företagsskuld) är av en sådan omfattning nu har Kina kapacitet att destabilisera våra skuldmarknader och därmed åstadkomma en kris liknande GFC 2008. Det har utvecklats till ett säkerhetshot.

Vi har alla hört nyheten om hur varje land befann sig inte ha tillräckligt med COVID-19 testsatser, tappar, personlig skyddsutrustning, kemiska reagenser som krävs för att utföra COVID-19-tester, masker, handskar, ventilatorer, etc. Varför? Eftersom produktionen av alla dessa artiklar (i själva verket för de flesta artiklar som vi använder dagligen och många läkemedel) hade avskaffats till Kina.

COVID-19-pandemin har visat att genom att tillåta Kina att bli tillverkningscentrum för allt väst har skapat ett säkerhetshot för sig själv. Kina kan beväpna utbudet av läkemedel, medicinsk och teknisk utrustning och många andra föremål i händelse av konflikt.

Den kinesiska ekonomin är intimt integrerad i de västländska ekonomierna men Kina delar inte någon av våra politiska och kulturella värderingar: vårt system för demokratiskt styre, yttrandefrihet och rörlighet, konstnärlig frihet, strikta integritetslagar, oberoende rättsväsende och andra medborgerliga institutioner , rättsstatsprincipen, våra begrepp om mänskliga rättigheter och privat äganderätt, etc.

På den internationella arenan uppträder Kina inte heller inom de accepterade normerna. Till exempel förklarade en internationell domstol 2016 Kinas beteende i Sydkinesiska havet, inklusive dess konstruktion av konstgjorda öar, och fann att dess krav på suveränitet över vattnet inte hade någon grund i internationell rätt. Men Kina avvisade sin dom.

Det har aktiegränser med 19 länder (landgränser med 14 och sjöfartsgränser med fem). Det har gränstvister med 18 av dem. Det enda landet som inte har en omtvistad gräns är Pakistan. Detta beror på att Pakistan överlämnade ett territorium som tillhör Kashmir till Kina för att få en fördel gentemot Indien.

På samma sätt håller Kina inte formella löften till andra nationer som vi ser av dess allt mer påträngande inblandning i Hongkongs angelägenheter.

Vi vet alla i vilken utsträckning Kina engagerar sig cyberattack. Kinas cyberstöld är inte bara begränsade till myndigheter, försvars- och underrättelsetjänster utan också för att stjäla immateriell egendom från företag - stora och små och personliga uppgifter om människor så att de kan komprometteras.

COVID-19-pandemin har också visat hur det är möjligt att lamslå ett lands ekonomi utan att skjuta en enda kula. Skicka bara en eller två underrättelsetjänare förklädda som turister med några parfymflaskor i deras fåfänga fall som innehåller ett dödligt virus eller bakterie.

Vi är inte beredda på ett sådant säkerhetshot.

Stärka internationella institutioner

Vi behöver inte bara stärka olika multilaterala institutioner (internationella domstolar, WTO, FN, etc.) som vi har skapat sedan andra världskriget. Detsamma gäller för säkerhetsarkitekturer som vi har skapat. För närvarande finns det en alarmerande trend att försvaga sådana institutioner.

Vi måste också uppmuntra Kina att formellt ansluta sig till dem. Tänk på ett sådant scenario: anta att coronavirus av misstag släpptes från ett virologilabb. i Kina (vi vet att det finns mikrobiologer i Wuhan som studerade flaggermusvirus) då skulle civila över hela världen kunna stämma Kina för kompensation för deras nära och kära död och inkomstbortfall osv.

Det finns ett enkelt sätt hans mål kan uppnås: Om medborgarna i väst bojkottar kinesisk import som skulle sätta ett stort press på den kinesiska politiska eliten att komma till bordet. Visserligen skulle detta orsaka vissa besvär för människor och kan behöva köpa högre priser, men det skulle inte vara något i jämförelse med vad vi har genomgått med att innehålla COVID-19-pandemi.

Gästfrihet, turism och att arbeta på distans

Begränsningarna för ens sociala rörelse och allmänna sammankomster, social distansering i fabriker och kontor måste förbli på plats tills ett vaccin hittas och 90% av befolkningen ympas eller utvecklar besättningsimmunitet.

På samma sätt kommer alla företag som omfattar gästfrihet och turistbransch, om de vill locka besökare, att behöva erbjuda social distans, saneringsmedel och mycket rena badrumsfaciliteter.

Många kontorsarbetare har arbetat hemifrån. Så vissa företag har använts för att inte ha alla anställda fysiskt under ett tak. Detta skulle uppmuntra fjärrarbetet.

Flygbolagen och turistboendeindustrin kommer att vara i doldrums ganska länge främst av tre skäl: (a) länder kommer inte att öppna sina gränser för internationella resenärer förrän de är övertygade om att pandemin har hållits i en sådan utsträckning att nya fall kommer att lätt kontrolleras; (b) arbetstagare som har tappat jobb eller hittat sin arbetstid avsevärt reducerade kommer först att koncentrera sig på att reparera sina egna personliga balansräkningar och få sina inteckningar, hyresbetalningar och barns skolavgifter uppdaterade än att tänka på semestern till en avlägsen destination ; och (c) företag och myndigheter och myndigheter, på grund av social distansering som förblir på plats föredrar videokonferenser snarare än att åka resor mellan stater eller mellan länder.

Restaurangerna och kaféerna kommer inte att ha plats till och med hälften så många människor som de gör för närvarande. De måste vara innovativa när det gäller att generera extra intäkter.

På samma sätt kan flygbolagen inrätta kontaktlös kontroll men de måste vara säkra på att varje passagerare är fri från coronavirus.

Amerikanska och internationella kapitalflöden i COVID-19-krisen

Figur 5: Amerikanska och internationella kapitalflöden i COVID-19-krisen

Anmärkning: Vertikal helt svart linje anger slutdatumet för den amerikanska avkastningskurvan för invånare 2006-2007 den 5 juni 2007, där avkastningskurvets lutning definieras som 10 minus 1-årig avkastning på nollkupong. Valutakurser normaliserade relativt detta datum. USDEM7 ett PPP-viktat medelvärde på 7 EM-valutor: Brasilien, Indien, Indonesien, Mexiko, Ryssland, Sydafrika, Turkiet. Datum: 1 januari 2007 till 30 november 2008

källa: Giancarlo Corsetti, Emile Marin, 03 April 2020

Figur 5 ovan visar US $: s uppskattning under COVID-19-krisen. Den jämför också den nuvarande uppskattningen med dess uppskattning under GFC.

Giancarlo Corsetti och Emile Marin från Cambridge University har visat i sitt papper att medan US-dollar inte har uppskattat lika mycket som 2007, men kapitalutflödet från tillväxtmarknader (EM) vecka på vecka, är många gånger större än på toppnivån för GFC.

Detta skulle göra återhämtningen efter COVID-19 i EM svårare.

EM kommer också att drabbas på andra sätt. Till exempel VÄRLDSBANKEN förutspår den kraftigaste nedgången av överföringar i den senaste historien. Detta kommer att påverka livsvillkoren för miljontals familjer i den tredje världen. Till exempel indianer som arbetar utomlands (främst i Mellanöstern) betalar hem cirka 800 miljoner dollar.

Tillverkning

Som nämnts ovan har COVID-19-pandemin skapat ett starkt fokus på de säkerhetsrisker som är förknippade med att köpa de flesta tillverkade sakerna (även vissa livsmedel) som vi konsumerar till stor del från ett land.

Naturligtvis kommer Kina att göra sitt yttersta för att se till att leveranskedjan till företag i väst återställs så snart som möjligt.

En av efterdyningarna till GFC var att den såg början på slutet av strävan efter globalisering (offshoring produktion). Enligt Världsbanken (se dess Rapport om globala värdekedjor 2020): ”Tillväxten i handeln har varit långsam och utbyggnaden av växthusgaser har stannat. Det är faktiskt det på en mycket långsam nedgång sedan. "

Vändningen i trenden har orsakats av två variabler: (a) fortsatt ökning av osäkerheten i världen, och (b) att tillverka många produkter med robotar är nu billigare än tillverkningskostnaderna i Kina plus transport och andra relaterade kostnader.

Figur 6 Världs osäkerhetsindex (WUI)

källa: Hites Ahir, Nicholas Bloom, Davide Furceri 29 november 2018

Trenden att återutveckla tillverkning av produktionsanläggningar hemma kommer att påskyndas.

Detta innebär per definition att de länder som har försökt att emulera exportmodell för tillväxt (inkl. Kina) hemma kommer att behöva modifiera sina modeller och uppmuntra konsumtionen hemma. Deras årliga tillväxttakt kommer att avta.

Kina började driva sina ekonomiska resurser (dvs för att uppmuntra konsumtionen hemma) i den riktningen strax efter GFC när efterfrågan på sina produkter minskade i Wes due Great Recession.

Det är här värt att erinra om trenden med att omskärpa industrier och använda robotar i stället för mänskligt arbete har inte gått obemärkt bland den kinesiska politiska eliten.

Kina är mycket angeläget om att minska sitt beroende av högteknologibaserad import från väst.

Dess 2025-plan prioriterar tio områden. Roboter och robotik är ett av dessa områden. För närvarande importerar den robotar från Japan (62%), Tyskland (18%) och Sydkorea (5%). Den har satt sig tre mål på detta område: (a) att leverera 3% av den inhemska marknaden, (b) äganderätt för nyckeldelar, (c) utveckla nästa generations robotar och (d) till en eller två företag rankas i de fem bästa företagen i världen.

* Vidya Sharma ger sina kunder råd om landsrisker och teknikbaserade joint ventures. Han har bidragit med många artiklar för så prestigefyllda tidningar som: Den australiska, Canberra Times, The Sydney Morning Herald, The Age (Melbourne), Australiens finansiell granskning, De ekonomiska tiderna (Indien), Affärsstandarden (Indien), Affärsområdet (Chennai, Indien), Hindustan Times (Indien), Financial Express (Indien), Daglig kallare (US). Han kan kontaktas på: [e-postskyddad].

Anpassade Earth-kampanjer

Dela den här artikeln:

EU Reporter publicerar artiklar från en mängd olika externa källor som uttrycker ett brett spektrum av synpunkter. De ståndpunkter som tas i dessa artiklar är inte nödvändigtvis EU Reporters.

Trend