Nya åtgärder för att återställa förtroendet för riktmärken efter LIBOR- och EURIBOR-skandaler

Europeiska kommissionen har idag (18 september) föreslagit ett utkast till lagstiftning för att bidra till att återställa förtroendet för riktmärkens integritet. Ett riktmärke är ett index (statistiskt mått), beräknat från en representativ uppsättning underliggande data, som används som referenspris för ett finansiellt instrument eller finansiellt kontrakt eller för att mäta en investeringsfonds resultat. De nya reglerna kommer att öka riktmärkens robusthet och tillförlitlighet, underlätta förebyggande och upptäckt av manipulation av dem och förtydliga myndigheternas ansvar för och tillsyn över riktmärken. De kompletterar kommissionens förslag, som Europaparlamentet och rådet enades om i juni 2013, om att göra manipulation av riktmärken till ett marknadsmissbruk som omfattas av strikta administrativa böter (se MEMO / 13 / 774).

Manipulationen av London Interbank Offered Rate (LIBOR) och Euro Interbank Offered Rate (EURIBOR) har resulterat i böter på flera miljoner euro på flera banker i Europa och USA, och anklagelser om manipulation av råvaror (t.ex. olja, gas och biobränsle). ) och växelkursriktmärken är också under utredning. Priserna på finansiella instrument värda biljoner euro beror på riktmärken, och miljontals bostadslån är också kopplade till dem. Som ett resultat kan benchmarkmanipulation orsaka betydande förluster för konsumenter och investerare, snedvrida den reala ekonomin och undergräva marknadens förtroende.

Kommissionären för den inre marknaden, Michel Barnier, sa: "Riktmärken är kärnan i det finansiella systemet: de är avgörande för våra marknader såväl som för miljontals medborgares bolån och besparingar, men fram tills nu har de i stort sett varit oreglerade och oövervakade. Marknadens förtroende har undergrävts av skandaler och anklagelser om benchmarkmanipulation. Det här kan inte fortsätta: vi måste återuppbygga förtroendet. Dagens förslag kommer för första gången att säkerställa att alla benchmarkleverantörer måste vara auktoriserade och övervakade; de kommer att öka insynen och ta itu med intressekonflikter. Som ett resultat kommer integriteten såväl som kontinuiteten och kvaliteten hos viktiga riktmärken att säkerställas."

Nyckelelement i förslagetl

Förslaget är i linje med de principer som nyligen överenskommits på internationell nivå av International Organization for Securities Commissions (IOSCO) och täcker ett brett utbud av riktmärken, inte bara ränteriktmärken som LIBOR, utan även råvaruriktmärken till exempel. Den täcker alla riktmärken som används för att referera till finansiella instrument som är upptagna till handel eller handlas på en reglerad handelsplats, såsom energi- och valutaderivat, de som används i finansiella kontrakt, såsom bolån och de som används för att mäta investeringens resultat. medel. Det syftar till att åtgärda eventuella brister i varje steg i framställningen och användningen av riktmärken.

Det yttersta målet är att säkerställa riktmärkens integritet genom att garantera att de inte är föremål för intressekonflikter, att de återspeglar den ekonomiska verklighet som de är avsedda att mäta och används på lämpligt sätt.

Särskilt förslaget:

Annons

• Förbättrar styrningen och kontrollerna över benchmarkprocessen.

  Verksamheten med att tillhandahålla riktmärken kommer att vara föremål för förhandstillstånd och fortlöpande tillsyn på nationell och europeisk nivå. Förslaget kräver att administratörer undviker intressekonflikter där det är möjligt och hanterar dem på ett adekvat sätt där de inte kan undvikas.

• Förbättrar kvaliteten på indata och metoder som används av benchmarkadministratörer.

  Det kräver att tillräckliga och korrekta uppgifter används för att fastställa riktmärken, så att de representerar den faktiska marknads- eller ekonomiska verklighet som riktmärket är avsett att mäta. Uppgifterna bör komma från tillförlitliga källor, och riktmärket bör beräknas på ett robust och tillförlitligt sätt. Detta innebär också att transaktionsdata ska användas när det är möjligt med verifierade uppskattningar tillåtna när så inte är fallet.

• Säkerställer att bidragsgivare till benchmarks tillhandahåller adekvata data och är föremål för adekvata kontroller.

  Administratören kommer att ta fram en uppförandekod som tydligt anger bidragsgivarnas skyldigheter och ansvar när de tillhandahåller indata för ett riktmärke. Dessa inkluderar skyldigheter att hantera intressekonflikter.

• Säkerställer tillräckligt skydd för konsumenter och investerare som använder riktmärken.

  Det förbättrar transparensen för de data som används för att beräkna riktmärket och för det sätt på vilket riktmärket beräknas. Det kommer också att finnas ett uttalande som förklarar vad riktmärket avser att mäta och vad dess sårbarheter är. Förslaget kräver också att bankerna vid behov bedömer lämpligheten för konsumenterna, till exempel vid upprättande av bolåneavtal.

• Säkerställer tillsyn och livskraft för kritiska riktmärken.

  Kritiska riktmärken kommer att övervakas av tillsynskollegier, ledda av riktmärkesadministratörens tillsynsmyndighet och inklusive Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (ESMA). I fall av oenighet inom kollegiet kommer ESMA att kunna avgöra genom bindande medling. Andra ytterligare krav ställs på kritiska riktmärken, inklusive behörigheten för den relevanta behöriga myndigheten att tvinga fram bidrag.

Centralbanker som är medlemmar i Europeiska centralbankssystemet är undantagna från tillämpningsområdet eftersom de redan har system på plats som säkerställer att målen för detta utkast till förordning efterlevs.

I bilagorna finns mer detaljerade bestämmelser om råvaruriktmärken och ränteriktmärken. Benchmarks vars indata tillhandahålls av reglerade handelsplatser befrias från vissa skyldigheter för att undvika dubbelreglering.

För mer information, klicka här.  För att läsa förslaget, klicka här.

Dela den här artikeln: