#Coronavirus - Investeringsrisker ökade av rädslad kapitalrörelse

Globala marknader har halkat in i en korrigeringsstatus efter det nya coronavirusutbrottet i flera länder.

I en intensivt riskovillig marknadsmiljö skyndar investerare ut från aktiemarknaderna. MCSI All Country World Index (ACWI) som visar rörelsen på globala aktiemarknader som helhet har fallit 11 % under veckan on 24-28 februari. Dow Jones tappade 3583 poäng inom en vecka, vilket satte ett historiskt rekord. Korrigeringen på de amerikanska aktiemarknaderna har satt ett historiskt rekord och utplånat över 3 biljoner USD i marknadsvärde. På de europeiska marknaderna har oron över det nya coronaviruset fått investerare att dra sig ur aktiemarknader som huvudsakligen består av teknikaktier, vilket tar bort över 1.1 biljoner USD i marknadsvärde, vilket till och med överstiger Nederländernas årliga BNP.

SPDR S&P ETF Trust SPY med USD 257 miljarder i tillgångar har upplevt USD 13 miljarder i kapitalutflöden inom en vecka, den största veckoförlusten på två år. Detta fick fondens tillgångsvärde att falla till nivåer som senast sågs i oktober 2. I Asien och Stillahavsområdet föll Nikkei 2019-indexet med 225 % medan Sydkoreas KOSPI sjönk med 9.6 %. Kinesiska A-aktier sjönk med 8 %, Hongkongs Hang Seng-index föll med 5 % och marknader överallt upplevde allvarliga kapitaluttag. Inom en vecka förångades så mycket som 4 biljoner USD i marknadsvärde från globala aktiemarknader.

Investeringsfonder undviker riskfyllda tillgångar och riskfyllda obligationer är inte undantagna. Den amerikanska Intercontinental Exchange (ICE)-data visar att högavkastningsobligationers spread över amerikanska statsobligationer den 28 februari ökade till 5.21 %, ökade med 1.38 procentenheter på en vecka och översteg 5 % för första gången under det senaste året. Två största skräpobligations-ETF:er upplevde också rekordstora kapitalutflöden. IBOXX High Yield Corporate Bond Fund och SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF upplevde förluster på 5.2 miljarder dollar jämfört med föregående vecka. Globala obligationsemissionsmarknader på senare tid är i praktiken stängda när riskpremierna stiger och tvingar fordringsägarna att stanna vid sidan av. USA:s Federal Reserve-statistik visar att amerikanska företags skulder och lån i september 2019 uppgår till 16 biljoner dollar, en historisk topp. Med uttag av medel kommer fallissemangsrisken för finansiellt ömtåliga företag att öka.

Investerare som aggressivt säljer högrisktillgångar får tillgångar att strömma till säkra tillflyktsorter på marknaden som US Treasury Securities. De amerikanska 10-åriga statsräntorna fortsätter att sätta nya historiska bottennivåer. På grund av den kombinerade effekten från köp av investerare som söker säkra tillflyktsorter och räntesänkningar, föll amerikanska 10-åriga statsräntor till rekordlåga 1.11 % den 28 februari. Obligationsmarknadens trender signalerar en mer uttalad ekonomisk recession. I USA är 10-åriga statsobligationer (1.11 %) lägre än 3 månaders statsräntor (1.29 %), vilket visar en inverterad avkastningskurva som är allmänt känd som en föregångare till en ekonomisk recession.

Dessutom flödar kapital tillbaka till den tidigare volatila japanska yenen. På de amerikanska marknaderna den 28 februari ökade växelkurserna för japanska yen till 107.4-107.6 yen per dollar. Att döma av den senaste situationen den 2 mars, när Kinas nya coronavirusepidemi gradvis går under kontroll, börjar utländskt kapital strömma in till de korrigerade kinesiska A-aktiemarknaderna. Efter ökningen av A-aktievärden upplevde Shanghai-Shenzhen-Hongkongs börser ett nettokapitalinflöde på 6.8 miljarder yuan i renminbi.

På grund av investerarnas ökade oro för risken, försöker internationellt kapital att söka säkrare tillgångar, vilket ökar obalansen på de globala finansmarknaderna. Enligt ANBOUND-forskare, på makronivå, även om börsnedgången har utplånat en del rikedomar, har den globala kapitalöverskottssituationen ingen förbättring. Medan covid-19-epidemin ännu inte är under kontroll och investerarnas riskaptit ännu inte har sett förbättring, kommer internationella kapital fortfarande att flöda på olika marknader, vilket leder till ökad volatilitet i tillgångspriser och obalanser i marknadslikviditet.

Annons

En sådan riskaversion har förvärrat tillgångsdifferentieringen. Å ena sidan råder brist på tillgångar med låg risk, å andra sidan möter olika riskfyllda tillgångar kapitalbrist och bristande uppmärksamhet. Detta markerar en intensifiering av snedvridningen av marknaden och en händelse av ett stopp i kapitalinflöden kommer att orsaka marknadskollaps.

Centralbanker som Federal Reserve skulle kunna stödja marknaden genom att genomföra expansiv penningpolitik. Bank for International Settlements påpekade att stora centralbanker över hela världen fortsätter att behålla expansiva politiska positioner och att vissa stora tillväxtmarknadsekonomier har ytterligare luckrat upp sin politik. Detta visar att globala likviditetsöverskott kommer att öka. Forskare vid Bank of International Settlements sa att marknadsaktörer är omslutna av allvarlig oro och osäkerhet och förväntningar på en V-formad återhämtning i ekonomin verkar nu vara väldigt orealistiska. Som tidigare nämnts av ANBOUND kommer detta att förvärra bildandet av en lågräntevalutamiljö samt minska den totala investeringsavkastningen. Med covid-19-epidemin som fortfarande expanderar är det fortfarande oklart i vilken utsträckning lättnader kan vända trender för kapitalflöden.

Slutsats för analys:

Påverkad av spridningen av det nya coronaviruset, flyttar investerarkapitalet bort från riskfyllda tillgångar och till säkra tillflyktsorter. Mot bakgrund av det totala kapitalöverskottet kommer ökningen av kapitalflöden på olika marknader att öka, vilket medför oöverträffade chocker för länder och olika tillgångsmarknader. Stora fluktuationer och justeringar kommer att vara en ny normal för framtida finansmarknader och kommer att öka investeringsriskerna på de finansiella marknaderna.

Chan Kung, grundare av Anbound Think Tank 1993, är nu ANBOUND Chief Researcher. Chan Kung är en av Kinas kända experter inom informationsanalys. De flesta av Chan Kungs enastående akademiska forskningsaktiviteter är ekonomisk informationsanalys, särskilt inom området offentlig politik.

Wei Hongxu, examen från School of Mathematics vid Peking University med doktorsexamen. i ekonomi från University of Birmingham, Storbritannien 2010 och är forskare på Anbound Consulting, en oberoende tankesmedja med huvudkontor i Peking. Anbound, som grundades 1993, är specialiserat på forskning om offentlig politik.

Dela den här artikeln: