'Stabilitets- och tillväxtpakten och finanspolitiken är verkligen inte ändamålsenliga'

Som en del av 'Skattefrågor, som samlar sociala, miljömässiga, civila samhället och akademiker för att diskutera framtiden för Europas finanspolitik, talade Frances Coppola, finansekonom, författare och bloggare om den optimala finans- och penningpolitiska mixen. Vi kom ikapp henne efter händelsen. 

EU Reporter: Har vi den rätta balansen mellan penning- och finanspolitiken just nu?

FC: I det här ögonblicket tror jag att regeringar och centralbanker får det rätt när det gäller penning- och finanspolitik, vi har hamnat på grund av pandemin, i ett paradigm där regeringar gör vad som helst för att stödja sina ekonomier , bara för att hålla människor vid liv, för att göra det möjligt för företag att överleva. Centralbankerna gör två saker. Först och främst hindrar de marknaderna att flippa ut. Och för det andra, de stöder regeringar, så att regeringar kan göra vad som helst. Och jag tror att det faktiskt är en ganska bra balans mellan skattemyndigheter och centralbanker.

EUR: Tidigare har du stött idén om kvantitativ lättnad (QE) för människor. Behövs det om vi har rätt sorts finanspolitiska stabilisatorer på plats och stöd för människor genom den mekanismen, snarare än genom ett monetärt svar?

FC: Tja, min åsikt är att människors QE alltid borde handla om vad man gör i en kris och QE var aldrig avsett - inte ens traditionell QE - var aldrig avsedd att vara något som man bara använder rutinmässigt i åratal i sträck, det har blivit så, men det var aldrig tänkt att vara något du gör rutinmässigt, utan något du använder när du behöver det, en del av din verktygslåda. Så centralbanker borde kunna backa sina regeringar, om det är vad som behövs vid den tiden, bör regeringar kunna göra vad som helst för att stödja människor, företag och ekonomin i en kris. Men vi har förhoppningsvis inte kriser hela tiden. 

Vi behöver också finanspolitiska stabilisatorer, som till exempel arbetslöshetsersättning och kanske en allmän basinkomst. Den här typen av saker, vi behöver dem också för den vanliga typen av svängningar i ekonomin, som inte är kriser, precis, bara fluktuationer. Vi kan klara av dem utan att behöva ta till exceptionella verktyg, som helikopterpengar.

EUR: Ska vi vara oroliga för saker som inflation och mycket låga, till och med negativa räntor?

Annons

FC: Min uppfattning är att vi kommer att få en viss inflation. Jag skrev om detta och sa att poängen med folks QE är att höja inflationen, att man vill att inflationen ska komma upp lite, för när man kommer ut ur krisen så återhämtar sig alltid din efterfrågesida före din utbudssida. Denna kris har varit i den djupaste lågkonjunkturen på 300 år, efterfrågesidan återhämtar sig snabbare än utbudssidan. Så du skulle förvänta dig att det skulle bli en viss inflation, men om du stämplar på efterfrågesidan, så kommer du att skada din utbudssida, eftersom din utbudssida måste komma upp för att matcha efterfrågan. Så vad du behöver göra är en vänlig politik på utbudssidan och att tolerera inflation ett tag. Frågan är hur länge du tål och så kommer alla dessa frågor om vad din ekonomis produktionsförmåga egentligen är in i bilden, och även investeringens roll.

Investeringar handlar inte bara om den offentliga sektorn, vi behöver den privata sektorn också. Vi har en fruktansvärd massa ganska improduktiva pengar som kan användas bättre på saker som den gröna omvandlingen som behövs så desperat för att möta nettonoll.

EUR: Vad skulle du vilja se hända när Europeiska kommissionen återupptar sitt samråd om framtiden för EU:s stabilitets- och tillväxtpakt? 

FC: Jag har alltid trott att de finanspolitiska reglerna, stabilitets- och tillväxtpakten (SGP) inte bara är ineffektiva, eftersom de rutinmässigt bryts, utan kontraproduktiva. Det har varit utomordentligt svårt för den södra periferin att återhämta sig på grund av stabilitets- och tillväxtpakten. Jag tror att det också är därför ECB har varit tvungen att fortsätta med exceptionella penningpolitiska lättnader under mycket lång tid. SGP och finanspakten är verkligen inte ändamålsenliga. Vi måste tänka om detta. Vi måste ha mer utrymme för regeringar att fatta sina egna beslut om hur de stödjer sina ekonomier och hur de får dem att röra sig. Hur de genererar det välstånd som hela euroområdets befolkning vill ha.

Dela den här artikeln: