#ECB synar stimulanspaket eftersom tillväxten ser svagare ut - minuter

Med tillväxt och inflation som avtagit i månader har ECB:s ordförande Mario Draghi nästan lovat mer stimulans så snart som i september. Ett stadigt flöde av dyster data sedan mötet har bara förstärkt fallet för mer stöd.

Räkenskaperna från mötet den 25 juli visade att det inkluderar en kombination av räntesänkningar, köp av tillgångar, förändringar i vägledningen om räntor och stöd till banker genom partiell lättnad från ECB:s negativa ränta.

– Man uttryckte uppfattningen att de olika alternativen ska ses som ett paket; dvs en kombination av instrument med betydande komplementariteter och synergier”, sa ECB.

"Erfarenheten har visat att ett paket - som kombinationen av räntesänkningar och köp av tillgångar - var mer effektivt än en sekvens av selektiva åtgärder", stod det.

En inlåningsränta med flera nivåer kan vara bland de mest kontroversiella åtgärderna som övervägs. Protokollet visade på stora skillnader mellan beslutsfattare; några varnade för de oavsiktliga konsekvenserna av ett sådant politiskt skifte.

Marknaderna förväntar sig nu minst en räntesänkning på minst 10 punkter och lanseringen av tillgångsköp i september. De ser att en möjlighet att nivådelning inte skulle beslutas vid nästa möte.

Räntesättare var också delade om huruvida ECB:s politiska mål om en inflation på strax under 2 % skulle omdefinieras.

Annons

Draghi sa vid presskonferensen efter mötet att man övervägde att utöka det till båda sidor med 2 %, och att det inte skulle finnas något tak på den nivån.

Men några av hans kollegor verkade inte hålla med, och hävdade att alla diskussioner om symmetri borde gå ihop med en översyn av inflationsmålet eller till och med vara en del av en bredare diskussion om ECB:s policystrategi.

Draghi kommer att lämna över tyglarna till Christine Lagarde i slutet av oktober, så han har bara två policymöten kvar för att genomföra eventuella förändringar. Han lämnar samma dag som Storbritannien ska lämna Europeiska unionen.

Politiker vid mötet i juli uttryckte också oro eftersom inkommande data pekade på ytterligare en nedskärning av ECB:s prognoser och eftersom problem utanför euroområdet hotade att infektera blockets ekonomi.

Men de noterade också att källan till problem är extern, där det globala handelskriget, Brexit och Kinas avmattning utgör de största riskerna.

"Tillgängliga "mjuka" indikatorer pekade för närvarande på en långsammare tillväxt under tredje kvartalet 2019, vilket väcker mer allmänna tvivel angående den förväntade återhämtningen under andra halvåret av året, säger ECB.

"Riskerna på nedsidan hade blivit mer genomgripande och att deras ihållande i slutändan också skulle kunna kräva en revidering av baslinjetillväxtscenariot", tillade ECB.

Med en mer utdragen avmattning fanns det också en risk att svaghet i industrin kunde smitta över på tjänster, eftersom tillverkningen tenderar att vara en ledande indikator.

Euroområdets ekonomi växte knappt under andra kvartalet och Tyskland, dess största enskilda ekonomi, kan redan vara i recession. Beställningarna till dess tillverkare har torkat ut, investeringarna avtagit och förtroendet gått in i en nedåtgående spiral.

Även om den inhemska ekonomin har hållit i sig relativt bra, har det skadat tillväxten, med sysselsättningsskapandet avtar och även förtroendet för tjänster avtar.