Carpe diem: Nu är det dags för EU att frigöra sig från kapitalmarknadens återvändsgränd 

Den andra EU översyn av kapitalmarknaderna kanske inte är i tid för förestående återhämtningsplan men är ett måste för dess ny Post-Covid chapter, skriver Sona Muzikarova, chefsekonom vid GLOBSEC Policy Institute. 

Ingen sten får lämnas orörda eftersom länder gör sig redo för vad som kommer sannolikt be Europas djupt ekonomisk nedgång under fredstid. EU: s arkitektur skakas upp i sin kärna, eftersom ett gemensamt finansiellt instrument upphör att vara en abstrakt ambition för en handfull länder, och eftersom astronomiska summor av pengar håller på att urladdat för att underlätta Post-Covid-19 återvinning. Against en sådan bakgrund, tidpunkten är unikt rätt till också flytta långsam förbränning Csjukhusmarknadsunionen (CMU) policydossier längs. I goda tider är framsteg gjord långsamt och i steg. Dåliga tider kräver beslutsamhet och Ofta ger betydande politiska språng. 

CMU är ett flaggskepp EU-initiativ för att öka kapitalmarknaderna i EU och skapa en inre marknad för kapital. Den 10 juni offentliggjorde Europeiska kommissionen en rapport från CMU-högnivåforum lägga fram 17 kluster för rekommendationer för att komma närmare en verklig EU: s inre marknad för kapital. Detta utgör den andra Cbundet kapital Marknader Union (CMU) startade om på EU-nivå, efter lanseringen 2015 och flera uppmaningar till snabbare åtgärder sedan dess.

Två stora händelser kräver EU: s ekonomiska omjustering. För det första har Europa tappat sin största största och möjlig finanscentrum med Brexit. Eftersom ingen enstaka kontinental ersättning formas upp, är fragmenteringen och heterogeniteten i EU 27 finansmarknaderna är mer ett problem än någonsin. För det andra, the Post-Covid-19 återhämtning kräver enorma mängder kontanter som inte alla kan hållas säkert igenom offentliga system. Detta gäller särskilt för finansiering gröna och digitala övergångar, som ha svettade mitt i återhämtningsförhandlingarna som tpå EU: s politiska prioriteringar. Dessutom, aefter inledande likviditetsförsörjningsvåg, ytterligare (direkt kapital) kommer att behövas för att stödja överlevererade företag.

Djupare kapitalmarknader som diversifierar det finansiella systemet och minskar bankernas beroende är empiriskt mindre känsliga för kriser och är kopplade till högre tillväxt. Criskdelning över gränserna, särskilt när det gäller ägande av aktier, Maj handla som en extra stötdämpare för länder. Nu är det tid att mobilisera EU: s fulla politiska arsenal, Vilken innefattar tapping på CMU-policyutrymmet till hjälpa till att starta om EU: s ekonomi. Den goda nyheten är att than tyska ordförandeskapet i EU: s råd Maj påskynda CMU-fart och hjälpa till att uppnå konkreta framsteg, som d finansmarknadsarkitektur är en av ordförandeskapets prioriteter. 

Trots dessa historiskt unika förhållanden till göra framsteg, några viktiga hinder måste övervinnas. Than populär fart och förståelse är eftersläpande. Dagmarknaden för kapitalmarknader har delvis varit en långsamt brännande policydossier eftersom det är svårt att politiskt paketera och sälja. Aen genomsnittlig europeisk väljare har förts upp hans eller hennes extra pengar till ett bankkonto, och idén om kapital eller investera i eget kapital är i bästa fall långtgående. Det jag får till är två begrepp, bristen på kulturmarknadskultur i Europa och den underhållande finansiella läskunnigheten.

Om framstegen ska upprätthållas och djupt sitta måste dessa frågor tas om hand. Så förutom tekniska aspekter när det gäller praktiska regelverk och juridisk harmonisering, beslutsfattare måste roa sig med en mer prosaisk fråga: hdu kan CMU-berättelsen vara omarbetninged att göra det mer populärt, smältbart och relatabelt? Om till exempel djupare och mer integrerade kapitalmarknader kan arbeta hårdare för åldrande européers pensioner kan resonera med de flesta och vinna deras stödja om förpackat förståeligt och attraktivt. Ekonomisk läskunnighet är en annan viktig del av pusslet och bör vara en del av större europeisk utbildningsöversyn, tillsammans med färdigheter för det nya decenniet inklusive digital läskunnighet, förbättrat deltagande i och prestanda vid STEM-ämnen, etc. Separata målinriktade initiativ kan genomföras i förbindelser med den privata sektorn för att öka den ekonomiska medvetenheten.

Sedan den europeiska efter Brexit kapital marknaderna kommer att vara multicentriska (dvs. London kommer att ersättas av inte en, utan flera finansiella centra), effektiviseringen of den nuvarande komplexiteten av skatte- och insolvensregler är ett måste med tanke på deras praktiska livskraft. Dessutom, om Europa syftar till lita mer på ett friskt skikt av små och medelstora företag (SMF) för tillväxt ska kapitalmarknaderna spela en nyckelroll för att tillgodose sina finansieringsbehov. Överhävda företag behöver direkta kapitaltillskott efter korona. Kapitalmarknader kan hjälpa till att finansiera nystartade företag och små och medelstora företag, och driva innovationsdriven tillväxt. För detta ändamål är det viktigt att förenkla och minska noteringskostnaderna för små och medelstora företag.

Med Storbritanniens avgång, EU, dessutom, måste göra någon själsökning på var den står på fintech i det större tingen. En strömlinjeformad europeisk strategi för fintechmarknaden och tillhörande reglering / tillsyn CORRESPfortsätter bra med strävan efter närmare integration. Vidare fintech-relaterade störningar av finansiell förmedling är redan pågår är utmaningen att direkt dem på ett sådant sätt att anpassas till de mål som anges av CMU. Övergripande kan intelligenta tekniker förbättra marknadens transparens, minska transaktionskostnaderna för finansiell förmedling, förbättra tillgången till finansiering och skapa en bättre användarupplevelse. Big data kan stärka övervakning / reglering och undertrycka reglerande arbitrage.

EU har mycket att fånga upp. Även om det rörde sig snabbt, These förändringar skulle inte hända i tid att ge d ryggraden i Europas post-Covid-19 återhämtning. Men konkreta framsteg i detta policy ärna kan vara en avgörande ingrediens i mycket-resonerande Europeisk motståndskraft-byggnad och kan utgöra ett viktigt strategiskt steg sten i Europas nya integrationskapitel.