#Kina måste förbättra bristerna på sin aktiemarknad

Sedan den internationella finanskrisen 2008 sker en storskalig anpassning på den globala kapitalmarknaden. På grund av den kvantitativa lättnadspolitiken i varje huvudekonomi, finns det en enorm ökning av likviditeten i fonder, vilket leder till en situation med extra medel, såväl som en ökning av den globala aktiemarknaden. För Kinas A-börs, trots det återkommande mönstret under det senaste decenniet, kunde marknaden fortfarande inte gripa denna historiska möjlighet, och detta är ett stort beklagande på den växande kinesiska fondmarknaden.

Införandet av Sci-tech Innovation Board och förbättringen av tillsynen visar Kinas politiska motivation att stärka uppbyggnaden av aktiemarknaden genom aspekten av tillsyn för att främja utvecklingen av kapitalmarknaden. Det är obestridligt att den kinesiska aktiemarknaden fortfarande är den svaga utvecklingspunkten på den kinesiska kapitalmarknaden. Det finns därför ett behov av att förbättra marknaden så att resursfördelningen kan optimeras och ekonomin kan stärkas under denna tidsperiod med överskottslikviditet.

Efter den globala lågkonjunkturen 2008 återhämtade sig de globala aktiemarknaderna generellt och gick högt. Detta är mer framträdande på den amerikanska aktiemarknaden som ökade kontinuerligt och noterade en tjurmarknad på 10 år. Den 26 november noterade de tre stora börserna i USA de högsta poängen i historien med Dow Jones Industrial Average ökade till 28121.68. S&P 500-index ökade till 3140.52 medan NASDAQ-kompositen ökade till 8647.93. NASDAQ-kompositen fyrdubblades från cirka 2000 till mer än 8000 på 10 år. För ett decennium sedan låg Dow Jones industriella genomsnitt på cirka 6000, och det har ökat runt fyrfaldigt på 10 år. På alla marknader för utvecklad ekonomi, i eran efter den ekonomiska krisen, ökade Euro Stoxx 50-indexet 2015 och nådde sin topp, från det lägsta 2009 ökade till 95 % i maj 2019. Bland de stora europeiska utvecklade länderna hade Tysklands DAX-index en högsta ökning på 270 % efter krisen, Frankrikes CAC40-index och Storbritanniens FTSE 100-index hade den högsta ökningen på cirka 130 %. I Asien hade Japan sett en enorm ökning med sin högsta ökning på 244%, medan Koreas KOSPI hade sin högsta ökning på 177%. I Kina, efter den kortsiktiga tjurmarknaden 2015, hade SSE-kompositindexet ökat med 150 %. Sedan dess har Kinas aktiemarknad varit ett relativt nedgångsläge, den hade ökat från den lägsta nivån 2009 till 58 % i maj 2019. Detta matchar inte den högre utvecklingshastigheten för Kinas ekonomi och det visar inte effekten eftersom ekonomisk barometer.

Även Kinas aktiemarknad har upplevt en snabb expansion. Under sin lägsta punkt 2008 var värdet på A-börsen 12 biljoner RMB. I slutet av 2009 återhämtade sig värdet på A-börsen till 24 biljoner RMB. I april 2019 fyrdubblades värdet på Kina A-börsen till mer än 50 biljoner RMB (7.6 biljoner USD), och gick om Japan som Asiens största aktiemarknad. Ur detta perspektiv liknar ökningen värdet på aktiemarknaden i USA (för närvarande cirka 32 biljoner USD). Volatiliteten i indexet stämmer dock inte överens med expansionen av marknadsvolymen. En sådan marknad kan bara spela rollen som finansiering. Det tillåter inte investerare att tjäna pengar och är bara en spelplats.

Normalt sett är en stark aktiemarknad ofta beroende av ekonomins utveckling och en mogen marknadspolitik. Närvaron av båda skulle vara oumbärlig, särskilt när aktierna i USA leder den globala aktiemarknaden. Det måste finnas en anledning till att USA:s aktiemarknad såg en tjurmarknad i 10 år. Sedan subprime-krisens utbrott 2008, hade Federal Reserve lättat på sin politik tre gånger vilket stimulerade återhämtningen av finanssektorn och den amerikanska ekonomin. Detta fick USA:s aktiemarknad att rasa, folket blev rikare, vilket i sin tur ökade utgifterna och stärkte den amerikanska ekonomin, samt bibehöll tjurmarknaden i ett decennium, vilket bildade en ömsesidigt fördelaktig relation mellan aktiemarknaden och ekonomin .

Som en jämförelse visade det låga Kina A-börsindexet den mindre än tillfredsställande tillväxten av marknaden och företagens vinster, vilket inte leder till effekten av att låta folket bli rikare. Detta visar också investerarnas och företagens låga förtroende för ekonomins framtid. Det är också tecknet på den kontinuerliga minskningen av Kinas investeringar och avmattningen av ekonomin. Därför är utvecklingen av aktiemarknaden en viktig aspekt för att bygga upp förtroende.

Bristerna i marknadspolitiken är den största bristen i bristen på tillväxt på den kinesiska aktiemarknaden. Ta till exempel situationen på USA:s aktiemarknad, där ett komplett avnoteringssystem och registreringssystem är garantin för att behålla de goda samtidigt som man eliminerar den låga kvaliteten. Den årliga börsintroduktionen på USA:s aktiemarknad är cirka 140, men varje år är det cirka 400 företag som avnoteras. Det högsta registrerade antalet börsnoterade företag var cirka 8000, men antalet bibehålls på cirka 3800 för närvarande. Politiken för överlevande av de starkaste får investerarna att luta sig mot kvalitetsinvesteringar.

Annons

Detta får företag att fokusera mer på sin egen tillväxt, vilket stärkte indexet. Det faktum att USA:s aktiemarknad har en strikt reglering när det gäller att kontrollera företag och investeringar garanterar rättvisa transaktioner och en sund tillväxt på marknaden. Det ålägger stränga straff, vilket gör att de börsnoterade företagen föredrar att avnotera istället för att gå emot reglerna och ställas inför påföljderna. Därför delar utvecklingen av kapitalmarknaden och konsumentmarknaden likheten där investerarnas rätt som konsumenter på kapitalmarknaden bör garanteras, istället för att fokusera på producenternas eller finansiärernas intresse. Detta kommer så småningom att leda till en sund marknad och uppmuntra investerarnas deltagande samt förhindra bedrägerier.

Den kontinuerliga förstärkningen av amerikanska aktier och den starka ekonomiska tillväxten är oskiljaktiga med det mogna systemet. Det är ingen tillfällighet att amerikanska aktier kan behålla sin decennielånga tjurmarknad, och försvagningen av amerikanska aktier kommer inte att ske över en natt. Sådan motståndskraft är också en återspegling av USA:s "mjuka makt" och globala inflytande. Däremot står Kinas aktiemarknad inte bara inför svagheter på kapitalmarknaden, utan också brister i den ekonomiska utvecklingen. ANBOUND har tidigare påpekat att Kinas utveckling i framtiden kommer att bero mer och mer på kapital- och kapitalmarknadens utveckling. Vikten av att bygga en bra kapitalmarknad kommer att bli mer uppenbar i framtiden, vilket bestäms av Kinas utvecklingsstadium. Det är en brådskande uppgift för Kina att nu fokusera på att förbättra bristerna i sin ekonomiska utveckling, särskilt aktiemarknaden.

Förbättringen och utvecklingen av aktiemarknaden kräver förstås ansträngningar i alla aspekter, inklusive förbättring av värdepapperslagen, förstärkning av tillsynen, registreringssystemet och inrättandet av ett avnoteringssystem och så vidare. Detta är inte bara ansvaret för China Securities Regulatory Commission, utan också ansvaret för hela det finansiella tillsynssystemet, såväl som för den ekonomiska utvecklingspolitiken och de juridiska avdelningarna. Ur tankesmedsforskarnas perspektiv är konstruktionen av aktiemarknaden, som är en viktig aspekt av kapitalmarknaden, faktiskt ett problem med att utforma rätt lösning.

Detta har främst att göra med att förändra tänkandet och lösa problemet med marknadstransparens ur perspektivet att skydda investerarnas rättigheter. Detta är inte bara etableringen av en ny version av lösningen för att möta ökningen av marknaden, utan också för att lösa problemet med lagerhållning. Detta kräver också en förstärkning av tillsynssystemet och en förbättring av rättssystemet som grundläggande garantier. Samtidigt, ur marknadskonstruktionens perspektiv, är ett aktiemarknadssystem på flera nivåer grunden för en sund utveckling av A-aktiemarknaden.

Ur ett företagsutvecklingsperspektiv kommer dessutom en vänlig marknad och politisk miljö också att vara oumbärlig. Aktiemarknadens brister är egentligen marknadssystemets brister och bra marknadsregler och miljö är nödvändiga förutsättningar för direktinvesteringar.

Slutlig analys slutsats

Jämfört med den tioåriga tjurmarknaden för amerikanska aktier, återspeglar nedgången och kvardröjningen på Kinas A-aktiemarknad att Kinas aktiemarknad är en brist på kapitalmarknaden och ekonomisk tillväxt. Det är en angelägenhet för Kina att ytterligare reformera och förnya sig för att kompensera för systemets brister för att förverkliga dess tillväxtpotential.

Grundare av Anbound Think Tank 1993, Chen Gong är nu ANBOUND Chief Researcher. Chen Gong är en av Kinas kända experter på informationsanalys. De flesta av Chen Gongs enastående akademiska forskningsaktiviteter är ekonomisk informationsanalys, särskilt inom området offentlig politik. Wei Hongxu, tog examen från School of Mathematics vid Peking University med en Ph.D. i nationalekonomi från University of Birmingham, Storbritannien 2010 och är forskare vid Anbound Consulting, en oberoende tankesmedja med huvudkontor i Peking. Anbound, som grundades 1993, är specialiserat på forskning om offentlig politik.

Dela den här artikeln: