Utgifter inför valet kan förfölja Ungerns Orban – eller hans efterträdare

Ett budgetunderskott på 5.35 miljarder dollar skapat av Viktor Orban, Ungerns premiärminister, inför nästa veckas val har orsakat allvarliga problem för den som vinner. Konflikten i Ukraina ökar pressen på de offentliga finanserna.

Orban förväntas bli den mest konkurrenskraftiga kandidaten för fjärde mandatperioden, med undersökningar som visar att han har fått 1.8 biljoner forint i skattesänkningar, skatterabatter och pensionshöjningar.

Detta bidrog till att pressa upp underskottet till 1.585 2022 biljoner forint (HUDEF=ECI) i februari. Det är hälften av XNUMX-målet. Vissa ekonomer anser också att regeringens finanspolitiska planer är föråldrade, eftersom kriget redan bromsar tillväxten.

Peter Virovacz, en ING-ekonom, konstaterade att "manöverutrymmet har minskat eftersom budgeten spenderades genom näsan i början av året." "Huvudprioriteten för alla som bildar regering är att få ordning på budgeten."

Mihaly Varga, finansminister, har redan föreslagit möjligheten till en budgetöversyn efter omröstningen den 3 april.

Vissa ekonomer tror att Europeiska unionen skulle kunna ignorera höga budgetunderskott i sitt block på grund av extraordinära omständigheter. Risken för Ungern är dock hur kreditvärderingsinstitut reagerar på ett ökat underskott.

Annons

Fitch uppgav att det skulle bli svårt att nå målet på 4.9 % underskott för i år. Detta är en minskning från 7.3 % respektive 8 % 2021, och 8 % 2020 när den pressades upp av pandemiska stimuli.

"Budgeten kommer att påverkas negativt av den kraftigt stigande inflationen och den närmaste säkerheten om lägre tillväxt 2022", säger Arvind Ramakrishnan, direktör på Fitch Ratings. Arvind Ramakrishnan (direktör i Fitch Ratings suveräna lag) sa att det finns en rimlig chans att det riktade underskottet missas.

Baserat på uppgifter från Eurostat har Ungerns offentliga skuldkvot stigit till den högsta nivån i Centraleuropa under pandemin. Varje ytterligare höjning skulle vara skadlig för dess betyg.

Ramakrishnan uppgav att alla potentiella effekter av den nuvarande utvecklingen på kreditbetyg till stor del kommer att bero på regeringens finanspolitiska svar, inverkan på den totala skuldsättningen samt i vilken utsträckning landet följer skattereglerna inhemskt och i EU från 2023.

Standard & Poor's uppgav att dess stabila utsikter för Ungerns kreditbetyg återspeglade förväntningarna om solid tillväxt, som stöddes av EU-medel. Denna anteckning gjordes innan Ryssland skickade trupper till Ukraina den 24 februari.

S&P sa att "vi skulle kunna sänka betygen om underskotten i de offentliga finanserna fortsätter att öka, vilket leder till ökad skuld till BNP eller om Ungerns externa situation försvagas utöver vad vi för närvarande förväntar oss."

Kriget i grannländerna har haft en förödande effekt på Centraleuropa, med fallande valutor och börser som skapar hinder som snärtade leveranskedjor eller brist på arbetskraft.

Ungerns centralbank är en av dem som har tvingats höja sina räntor. Den höjde sin basränta med 100 punkter på tisdag. Banken uppskattade att ytterligare utgifter på grund av Ukrainakrisen skulle vara 0.6 % av BNP. Detta kan öka till 1.6 % om konflikten förvärras.

Centralbanken varnade för att högre råvaru- och energipriser ytterligare skulle kunna accelerera inflationen och bromsa den ekonomiska tillväxten.

"Om vi ​​kallar covid-19 för en stor chock, som krävde en oöverträffad ekonomisk politik för att hantera, så gäller detta exponentiellt kriget", sa ekonomen Zoltan Turok på Raiffeisen.

Analytiker tror att ett prisstopp för att begränsa hushållens elräkningar kan leda till en kostnad på upp till 1 biljon forint varje år. Den har funnits sedan 2015.

En ekonom, som valde att inte identifieras, sa att om inte gaspriserna sjunker avsevärt kommer detta att resultera i en utgift på nästan 2 % av BNP. Det finns också den finanspolitiska risken att den ekonomiska tillväxten faller under basscenariot.

Underskottet beräknas bli nästan 7 % för i år. Stigande inflation kan dock hjälpa till att lindra slaget genom skatteintäkter.

Centralbanken har nu förlorat pengar på sin billiga finansiering av företag, trots att den fyllt ut sin budget med utdelningar till ett värde av 500 miljarder forint under pandemin.

Detta och högre skuldtjänstkostnader kan skapa ytterligare ett hål på 1 biljon forint jämfört med 2019, sa guvernör Gyorgy Matholcsy i en rapport i januari. Han sade att regeringen kommer att behöva hitta nya inkomstkällor.

Analytiker har uttryckt oro över möjligheten att Orban återgår till oortodoxa finanspolitiska stabiliseringsåtgärder efter 2010, trots att Orban lovade att stödja medelklasspensionärer och familjer.

Raiffeisens Torok konstaterade att "återgång av liknande åtgärder och sektorsskatter etc. inte kan uteslutas", oavsett vem som vinner valet.