Varför har Engies VD Jean-Pierre Clamadieu bråttom att sälja Suez?

I kampen för att avvärja ett fientligt övertagande från den långvariga rivalen Veolia, höjer Suez insatserna. Det franska avfalls- och vattenhanteringsföretaget meddelade att dess strategi för att förbättra företagets finansiella resultat var lönar sig tidigare än väntat. Som en konsekvens kan Suez aktieägare se fram emot 1.2 miljarder euro i exceptionella utdelningar i början av 2021.

Strategin implementerades förra året, men tidpunkten för tillkännagivandet är knappast en slump, som kommer bara några dagar efter Engie – som har en 30%-ig andel i Suez – förkastas Veolias erbjudande att köpa ut andelen för 15.50 euro per aktie, eller totalt 2.9 miljarder euro den 17 september. Engies vd Jean-Pierre Clamadieu gjorde det helt klart att Veolias bud var för lågt och uppmanade elleverantören att höja sitt bud, insistera att "värdet av Suez är högre än grunden för dessa diskussioner".

Själva avslaget kanske inte är den största nyheten. Mer intressant är vad som kan läsas mellan raderna, särskilt Clamadieus uppenbara brådska att Veolia erbjuder ett nytt bud så snart som möjligt samtidigt som man uppmanar Suez att svara med ett motbud – snabbt. Engies VD betonade upprepade gånger att alla alternativa bud skulle övervägas noggrant, förutsatt att det kunde vara det "implementeras snabbt", och erbjöd även en förlängning till Veolia för ett nytt erbjudande om det skulle behövas.

Om Engies signalering till båda budgivarna att klockan tickar var otvetydig, så är det bara för att tiden börjar rinna ut för Clamadieu också. Genom att avvisa Veolias bud och anlita Suez, har det blivit uppenbart att Engies ledning hoppas kunna tvinga fram en affär snarare förr än senare. Ja, efter år av förlustbringande och ständigt faller rörelsevinster, gjorde covid-19-pandemin företaget krångligt och är troligen den främsta drivkraften bakom Clamadieus beslut att frånta från några av Engies dotterbolag för att skörda fördelarna av kortsiktiga finansiella oväntade oväntningar.

Häri ligger gnistan – för att få ordning på Engies ekonomi verkar Clamadieu vara villig att göra en riskabel satsning som vilar på antagandet att ett snabbt budkrig är det bästa sättet att maximera avkastningen. Men att maximera avkastningen tar tid eftersom båda utmanarna måste ges stora möjligheter att eskalera sina bud. Tonvikten på brådska sätter press på Suez att reagera inom en kort tidsperiod – Veolias erbjudande löper ut den 30 september – vilket lämnar företaget bara dagar att samla in pengar för ett trovärdigt moterbjudande. När klockan tickar snabbt kan Clamadieus chansning mycket väl slå tillbaka och tvinga honom att skriva av sig på en affär som ligger bakom Engies förväntningar – men en som definitivt skulle göra Veolia lycklig.

Som sådan väcker gambiten bredare frågor om Jean-Pierre Clamadieus strategi, såväl som hans ledarskap. Det är viktigt att notera att Clamadieu var det hyllas som en fin och diskret affärsstrateg när han blev Engies vd i februari efter en styrelsekupp där den olyckslösa före detta vd:n Isabelle Kocher fick säcken. Men när han avslöjar den riskabla kortterminismen i sitt tänkande, gör Clamadieu inte sig själv någon tjänst, särskilt inte när det gäller hans andra ledande affärspositioner.

Ta hans roll i franska försäkringsbolaget Axa, där han har hölls befattningen Senior Independent Director sedan april 2019. Försäkringsjätten står inför sin egen andel av Covid-inducerade problem efter en domstol i Paris uteslutas att firman måste täcka en restaurangägares corona-relaterade intäktsbortfall. Domen skapade ett banbrytande prejudikat för företag inom gastronomisektorn, där försäkringsgivaren nu för samtal med mer än 600 anläggningar över ekonomiska uppgörelser.

Annons

Med Axa potentiellt i för miljontals extra betalningar krävs en långsiktig strategi för att hålla företaget lönsamt. I sin roll som oberoende styrelseledamot och medlem av kommittén för kompensation och styrning har Clamadieu ett betydande ansvar för att bestämma företagets inriktning, men med tanke på spelandet med Suez skulle Axas ledarskap vara motiverat att ställa frågor om hans lämplighet att tjäna en ledande roll inom försäkring – en bransch som per definition sysslar med långsiktiga bedömningar.

Dessa svåra tider kräver en stadig hand och en grundlig långsiktig strategi. Huruvida Clamadieus chansning kommer att löna sig återstår att se, men om historien är en läxa att dra, förlorar önskan om kortsiktiga oväntade oväntade resultat alltid till långsiktigt tänkande.

Dela den här artikeln: