Säkerställ EU:s hälsorisker för att begränsa nationella skatteunderskott

Systemkriser har ofta betydande politiska konsekvenser. I Europa har dessa konsekvenser dock ofta lösts genom en förstärkning av Europeiska unionen. Ta den finansiella och ekonomiska krisen 2008–2011 till exempel, detta ledde till nya reglerings- och tillsynsarrangemang för finansinstitut, såväl som genomförandet av EU-omfattande beredskapsfonder, skriver professor David Veredas, Vlerick Business School.

Den stora lockdown-krisen 2020, och de folkhälsomässiga och ekonomiska konsekvenserna av detta, måste man lära sig av. En viktig lärdom är behovet av en djupare förening inom den europeiska hälsovårdssektorn. Även om vi inte vet när nästa hälsokris kommer, kommer covid-19 sannolikt inte att bli den sista. Det förändrade klimatet, uppkomsten av nya patogener och återuppkomsten av andra utgör betydande risker för EU:s hälsosäkerhet. Dessutom finns det kemiska, radiologiska och nukleära risker att överväga. Risker som kräver ett liknande svar.

Den nuvarande och aldrig tidigare skådade folkhälsokrisen med covid-19 har helt överansträngt EU:s strukturer och mekanismer, särskilt de som hanterar nödsituationer. För att vara redo för nästa hälsokris behöver EU effektiva och enhetliga reaktionsarrangemang och samarbete mellan medlemsstaterna, istället för de landsspecifika tillvägagångssätt som vi har sett i alla 27 medlemsländer. Den behöver också en betydande finansiell stötdämpning för snabb och förutsägbart ökande finansiering.

Så hur skulle vi kunna säkerställa att ett samarbetande svar inte bara är möjligt, utan också överkomligt och realistiskt för EU:s medlemsländer? Nyckeln till detta bygger på finansiell innovation. Jag, tillsammans med andra Vlerick Business School-akademiker, föreslår skapandet av Emergency Health Financing Facility (EHFF i korthet).

I sin bredare version integrerar denna facilitet några av EU:s befintliga krisstrukturer, nämligen Emergency Support Instrument, och lägger till ett nytt lager för de mest extrema nödsituationerna som inte ökar bördan på de offentliga finanserna. Detta nya lager består i huvudsak av värdepapperisering av akuta hälsorisker i form av räntebärande värdepapper som säljs till institutionella investerare. Faciliteten följer tillväxten av marknadsbaserade riskfinansieringsfaciliteter över globala och regionala initiativ, ledda av Världsbanken.

EHFF:s finanser kan användas för att utöka medicinska förnödenheter, testsatser, bygga infrastrukturer och plötsliga ökningar av personal, bland annat, i linje med rescEU och Emergency Support Instrument. Detta är en viktig nödvändighet för framtida kriser, efter att ha sett svårigheterna i början av Lockdown's för EU:s sjukvårdssystem att skaffa medicinska förnödenheter som PPE, och tillräckligt många testkit för att ha en önskad effekt på att kontrollera spridningen av viruset.

Specifikt är EHFF ett verktyg för hälsoriskhantering som tillhandahåller likviditet när det behövs som mest och utan att tilldela stora mängder kontanter i förväg. Det kommer att ha positiva spridningseffekter på EU-ländernas offentliga finanser, i den meningen att medlemsländerna kommer att ha det bättre, som en del av EHFF, än att hantera risken för en hälsonödsituation individuellt.

Annons

EHFF är därför en kostnadseffektiv lösning som skyddar nationella budgetar, som kommer att utsättas för allvarliga påfrestningar under de kommande åren, från effekterna av hälsonödsituationer, och gör det möjligt för alla medlemsstater att ha finansiering för att hantera dessa framtida kriser.

Liknande anläggningar finns eller övervägs i andra delar av världen. De mest framträdande fallen är Världsbankens Pandemic Emergency Facility, ASEAN+3 Disaster Risk Insurance Facility och Pacific Alliance Catastrophe Bonds som erbjuder jordbävningstäckning till fyra sydamerikanska länder. Dessa har ansetts vara framgångsrika i en gränsöverskridande strategi för att hantera stora kriser, och EU måste följa efter med sina egna för att skydda medlemsstaterna effektivt och rättvist.

Värdepapperiseringen av risk går tillbaka till början av 1990-talet. Försäkringsbranschen (särskilt återförsäkrare) var pionjärer på grund av orkanerna i Karibien. Värdepapper som härrör från riskvärdepapperisering kallas för försäkringsanslutna värdepapper, eller kort sagt ILS. Katastrofbindningar är den dominerande formen av ILS. Marknaden för ILS har ökat stadigt sedan mitten av 90-talet: från 785.5 miljoner USD 1997 till 41.8 miljarder USD 2020. De dominerande riskerna som täcks är naturkatastrofer, som namngivna stormar och jordbävningar, även om de också täcker risker för bolån, drift och dödlighet, bland andra.

Det är säkert att säga att säkra de potentiella riskerna med en annan folkhälsokris, eller till och med kemiska, radiologiska och nukleära risker, verkligen inte är ovanligt. EU är stolt över samarbete, rättvisa och partnerskap – vi måste återspegla detta i våra framtida krissvar, och en gemensam EHFF är sättet att göra det. Det stärker inte bara Europeiska unionen ytterligare och förbättrar därför responsen, utan på grund av dess finansiella innovation belastar det inte några EU-medlemsstaters finanspolitiska budgetar.

David Veredas (avbildad) är professor i finansmarknader vid Vlerick Business School. Han är en vald medlem av European Shadow Financial Regulatory Committee och en av grundarna av Society for Financial Econometrics.

Referens: Ashby, S., Kolokas, D. och Veredas, D. (2020) An Emergency Health Financing Facility for the European Union. Ett frieri. Vlerick Business School policydokument #10.

 

Dela den här artikeln: